第四课：定投怎么因时制宜、做加减每期的定投金额

　　常常有出资者问我：定时定额出资会不会太“呆板教条”了些，不论商场上涨仍是跌落，都在固定的时刻投入固定的金额。假如定投能因时制宜，做到“高位少投、低位多投”，摊平本钱的作用会不会更好呢?

　　传统定投，一般指的是定时定额出资，意图是经过长时间的、安稳的资金投入来滑润本钱，然后操控危险。这个方法简略、省时省力，但是并不完美。

　　试想，明知商场在底部，却不掌握时机多买;或许商场到了高位，却不削减投入，这样的做法正确吗?举个分外的简略的比方：

　　商场阅历了先跌后涨，相应地，基金净值从1元钱、跌到了0.5元，然后又相继涨到了1元、1.5元。随后，商场又开端跌落，基金净值又回到了1元钱。分三种方法来定投，分别是“定时定额”、“定时不定额”和“不定时不定额”。

　　能够看到：比较“定时定额”，其它两种方法摊平本钱、涣散危险的优势更明显，盈余才能更强。原因就在于在商场跌落时进一步“加码”(买的比例更多了)，而在商场上涨时进一步“减码”(买的比例更少了)。

　　咱们把“定时/不定时不定额”称为定投进阶版。与“定时定额”不同，定投进阶版跟从商场趋势、出资更为灵敏，当然这也更检测出资者。

　　知道了定投适度“择时”能让收益更好，那么怎么做加减每期的定投金额呢?预判商场趋势不是任何一个人都能够做得到，假如操作失误，定投的作用很可能还不如“定时定额”。

　　别忧虑，从下期开端我会连续跟咱们具体共享《定投的战略优化篇》。这些战略优化一般都是依据商场运转的规则预先设定条件，然后确认每期定投金额，片面判别的成份较少，操作起来也比较简略。

　　比方，最常见的“估值战略”，即依据每期商场市盈率PE的凹凸，判别当时行情是否处于合理估值水平，在商场高估时下降出资，在商场轻视时增加出资。

　　以沪深300为例，定投开端日是2015年9月底，按月定投。依据估值前史分位，将指数分为轻视(30%)、正常(30%~60%)和高估(60%)。轻视时定投2000元，正常时定投1000元，高估时定投500元。

　　除了“估值战略”，常见的还有“均线违背战略”、“趋势定投战略”、“价值均匀战略”、“低动摇战略”、“全天候装备战略”等等，具体战略咱们今后渐渐介绍。

　　说完了定投的战略优化，再回到咱们的实操。“当时商场跌破3000点，估值现已很廉价，合适加倍定投吗?”这是近来不少出资者关怀的问题。毫无疑问，答案是必定的!

　　“逢低加码、逢高减码”，A股估值现已相对廉价(特别中小创)，现在不加倍定投，更待何时?为了给咱们吃个定心丸，以中证500为例，我计算了前史上的相同方位，回测了采纳加倍定投的收益状况。

　　和现在较为类似的时点是2011年12月，也是处于极度轻视。之前尽管也有一段时刻(2008.3~2008.11)处于极度轻视，但由于数据太少、参阅含义不大，不做测算。假如从2011年12月底开端定投，假定极度轻视时(10%)加倍定投，定投2000元;轻视时(10%~30%)定投1500元;正常时(30%~60%)定投1000元;高估时(60%)时定投500元。

　　能够看到：优化后的定投收益率尽管在定投初中期看不出作用，但是在后期就显现出来了，在牛市顶端，累计收益率高出12.6%，年化收益率高出1.8%;看似收益率的不同不大，但全体收益却相差许多，优化后的收益最高赚91313元，而定时定额收益最高只赚65094元，多出了整整26219元!

　　原因是，优化战略在商场轻视时加大定投力度，积累了更多廉价的筹码，一旦商场回暖、开端上涨，就会取得很好的收益。

　　咱们还发现：当指数处于高估时，减码对全体收益的影响很小(假如高估时不减码，正常定投，收益只多了600元)。由于当指数处于高估时，一般也到了牛市中后期，这样一个时刻段可定投的期数实质上十分短，即便后边猛涨了许多，最终进去的仓位也赚不到多少钱。而这样一个时刻段最重要的则是止盈，保住前期仓位的收益，而不是忧虑减码会错失商场继续上涨的收益。

　　传统定投(定时定额出资)虽能摊平本钱、操控危险，但假如能适度“择时”，在商场跌落时“加码”、在商场上涨时“减码”，无疑收益会更好。那么，定投怎么因时制宜、做加减每期的定投金额，就至关重要了。本期只对这些战略做了一个简略的概述和总结，从下期开端，会连续共享给咱们~

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